股市狂熱情緒死灰復燃，美債利率曲線倒掛敲響警鐘

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最近的金融市場無疑圍繞著和平談判做文章。即便西方國家正在面臨經濟衰退的威脅，歐美的股市卻還在不斷地上漲。市場情緒指數也在短短兩周內從恐慌轉向貪婪，VIX波動指數單邊回落，市場看似一片大好。但也正是在這種單邊的行情中，投資者不能被情緒所左右，需要理解這份貪婪的背後是理性人入場還是情緒面推動。

這波股市的反彈主要受到狂熱情緒的影響，原因有兩方面。首先，最近大漲的股票多數都是之前由於加息預期而表現不佳的科技股。不僅如此，去年年初的“散戶逼空股”同樣表現強勢，GME和AMC在過去兩周裡股價翻了整整一倍。由此可見，市場中不理性的狂熱情緒正在死灰復燃。此外，之前反復提及的10年與2年期美國國債利差就在昨日突破零線，收益率曲線呈現倒掛之勢，釋放經濟衰退的警報。在美國過去的八次經濟衰退之前，曲線都曾出現過倒掛，這足以說明歐美股市近期的強勢表現比較反常。股市現在上漲得越快，後面可能崩潰得越凶。

美國10年期抗通脹債券收益率

目前股市的波動性巨大，短線情緒與長線價值相互對抗，短線方向並不容易判斷。與之相反，黃金的價格卻同時受到短線與長線的壓力。俄烏間的談判進展無疑令黃金空頭看到了曙光，同時，市場中加息的預期也在不斷提前，導致金價開始高位回落。從美國10年期抗通脹債券收益率來看，為了控制助通脹，該收益率在央行緊縮階段往往會快速回歸至零線上方。從圖中所示，最近收益率無疑正處在大漲階段，金價也將隨之承受巨大壓力。綜合來看，黃金存在短線和中長線看空的機會。

XAUUSD一小時圖

從黃金小時圖來看，受到和平談判影響，金價本周連續下滑。在觸及1890前低點後大幅反彈，體現了技術面的支撐力量。不過從近期的波動情況來看，技術面的支撐與阻力效果不佳，金價隨消息面大幅波動，因此交易策略仍需要採用左側逢高做空為主，可以配合技術指標的空頭信號提高入場勝率。現價上方的阻力主要集中在1920和1950附近，入場時機可以等待隨機指標與MACD雙死叉信號，以及半小時級別的頭部反轉結構。現價下方的短線支撐主要看1890的水平線位置，再下方支撐則要看1840左右。

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